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风险提示：“四普”上修GDP增速幅度超预期；猪价涨幅再超预期。固定收益如果考虑地方政府隐性债务，我国政府杠杆率扩张空间其实十分逼仄，按照IMF计算， 2019 年考虑隐性债务后的政府杠杆率为80.1%，对应的赤字率调整空间也有限。这两年财政收入同比增速显著下滑，财政结余资金和调入资金是此前构成积极财政稳定赤字的重要因素，考虑到这个空间也在不断收窄，再加上决策层可能还是对 3% 有所坚持。我们估计2020年赤字率还是定在3%附近。

责任编辑：张海营机构争议美联储加息：未能平息市场波动，加息尾声临近？新京报讯（记者顾志娟）美东时间12月19日，美联储如期宣布加息，将联邦基金利率上调25个基点至2.25%-2.50%区间。美联储同时公布的利率预期点阵图显示，2019年还将加息2次。机构对美联储加息做出不同解读。中金公司认为美联储减少2019年的加息预期，立场偏鸽派；中信证券则认为，美联储声明相比市场预期更加鹰派，市场极端预期明年只加息一次。但多家券商认为，本次加息未能起到预期效果，未能平息市场波动。中金公司：加息并未对市场达到预期效果美联储此次立场偏鸽派，尤其是下调2019年加息至2次，显示加息节奏将明显放缓。但美联储继续认为经济“强劲”，不提渐进加息要数据依赖，也不提近期的金融市场波动，显然不够鸽派。声明公布后，美股下跌，美国国债长端利率下降，美元走强。此次 FOMC 会议传递的信号是市场寻找短期方向的一个观点依据和指引，不过从隔夜美股市场和其他金融资产的剧烈动荡来看，这一点并没有达到预期的效果。标普500指数从FOMC会议前上涨1.2%左右到最终收盘下跌1.5%，盘中最深跌幅高达2.2%以上，振幅接近4个百分点，特别是美联储主席鲍威尔在新闻发布会中表示“缩表进程依然会保持当前步伐”后加速下行。如果按照盘中低 点计算，这也是1994年2月以来历次美联储加息后市场表现最差的一次。中信证券：美联储声明相比市场预期更加鹰派美联储本次会后声明相对市场预期更加鹰派，主要体现在三点：一是点阵图对明年加息次数由3次下调至2次，这相对于市场明年只加1次的极端预期更强硬；二是鲍威尔讲话中强调缩表节奏不变，这是市场此前忽视的一点；三是会后声明和鲍威尔讲话中均未体现出近来金融市场动荡对美国经济前景的根本性改变。维持美联储2019年加息2-3次的判断，缩表进程并不会在2019年有显著逆转，预计缩表最终规模至少到3.5万亿，不太会改变全球流动性自2018年系统性收紧的趋势。申万宏源：预计明年3月不会加息美国加息路径不确定性相对较高。近期美国经济数据分化、油价带动通胀预期持续回落，美联储对明年加息路径的表态有所弱化。货币政策趋近中性，已经到达预期中性利率区间低端。判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，美联储决定货币政策时应在推动经济长时间增长和保持合理通胀水平之间寻求平衡。预计明年3月加息为小概率事件。美国此轮加息周期将于2020年接近尾声，长 端利率将在2.75%左右。海通证券：美国经济复苏或已见顶 美联储加息尾声临近今年美国二、三季度经济表现强劲，但复苏或已见顶。三季度美国GDP 实际环比折年增速回落到3.5%，实际同比增速继续升至3.0%，整体表现依然强劲。但往后看，持续加息的利率环境、逐渐减弱的减税效应、贸易摩擦透支库存投资等因素都对美国2019年的经济增速形成抑制，而其他经济体增速放缓又拖累美国企业海外利润和出口。近两个月，美国通胀增速也有所放缓。四季度，美国PCE同比和CPI同比从年中的高点持续回落，10月美国核心PCE同比小幅回落至1.8%。一方面美国复苏见顶、通胀增速放缓，另一方面美债收益率曲线再现局部倒挂，都意味着美联储加息尾声的临近。从最近三十年的几轮加息周期来看，美联储加息结束之后美元指数的上行空间都比较有限。未来随着美国加息尾声的临近，明年新兴市场的汇率风险或有所缓解。光大证券：不排除明年一季度暂停加息的可能性利率点阵图暗示的利率中枢下移，明年美联储加息节奏或放缓，但货币政策声明略显鹰派，因此市场也不宜低估美联储加息的底气。美联储加息已进入“深水区”，未来的加息路径将更加依赖数据，不确定性也更高 。利率决议公布后，美股受挫，美债收益率走低，美元上涨。从市场的反应来看，美联储的表态似乎没能消解低迷的情绪。受全球经济环境变坏、美国金融条件收紧、油价超预期下跌的影响，不排除明年一季度暂停加息的可能性，但并不能因此低估后续加息的底气。历史上，如果资本市场的剧烈波动导致金融条件急剧收紧，美联储确实可能采取宽松的货币政策予以应对。不过，当前的金融条件似乎还不足以达到这个“门槛”，而且，美联储在短暂“休兵”之后仍然会继续收紧。

稳妥推进科创板注册制 磨砺好信息披露“炼金术”在上海证券交易所设立科创板并试点注册制改革，科创板是载体，注册制是基础。稳步试点注册制，需要统筹推进发行上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。这一改革能否取得成功，基本指标在于市场化、法治化和专业化的贯彻实施，信息披露当仁不让地成为最佳抓手。

衍生品资格加快结构性存款新规给予一年的过渡期。《通知》要求，按照“新老划断”原则设置过渡期，确保平稳过渡。过渡期为《通知》施行之日起12个月。在过渡期内，银行可以继续发行原有的结构性存款，但应当严格控制在存量产品的整体规模内，并有序压缩递减。对于过渡期结束前已经发行的老产品，银行应当及时整改，到期或兑付后结清。

责任编辑：王栋每日旅游新闻姬丽兰坎芙希度假村坐落于马尔代夫马累北环礁的兰坎芙希小岛上，它是马尔代夫首座将别墅全部建在水上的度假村，也是一个屡获殊荣的豪华度假胜地，该酒店在2018年被旅游网站猫途鹰网评为全球五大最佳酒店之一。据英国《每日邮报》报道，1月2日晚11点，位于马尔代夫的姬丽兰坎芙希度假村内的别墅起火。受强风及别墅材质影响，火势迅速蔓延，当地消防救援人员于1月3日早5点才将大火扑灭。

“从实际过程看，一个很核心的内容是，稳定老员工，包括其提到的，对于一些企业资历较深的管理者的感激，很大程度上也是希望在具体业务部门中，此类老员工可以扮演较好的角色。”严跃进称。企业层面，新城相关人士表示，目前新城控股的项目开发、销售一切正常，人员也稳定。在7月8日发布的公告中，新城控股表示，公司所处市场环境、行业政策未发生重大变化，公司经营销售未出现大幅波动，目前公司一切生产经营正常，内部人员稳定。